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達芙妮女鞋品牌:盈利能力有所改善_鞋業資訊_品牌觀察

来源: 作者: 2019-03-06 17:12:52

達芙妮女鞋品牌:盈利能力有所改善_鞋業資訊_品牌觀察 【-品牌觀察】前言:達芙妮采取重組增效措施(包括關閉廠房和虧損門店以及裁員),帶動盈利能力有所改善,盡管同店銷售出現5%左右的下滑。 達芙妮評級從“減持”上調至“持有”。評級上調是基于公司采取重組增效措施(包括關閉廠房和虧損門店以及裁員),帶動盈利能力有所改善,盡管同店銷售出現 5%左右的下滑。達芙妮公司今年將繼續關閉表現欠佳的門店(凈關閉150 家),并進一步裁減員工數 目。我們上調盈利預測,主要由于利潤率有所提升,以及對凈利潤出現同比改善的預期。同時,把目標價從0.86 港元上調至 1.07 港元,基于0.4 倍市凈率(先前為 0.3 倍市凈率),原因是相信公司盈利能力或已觸底。公司的正面催化劑在于,隨著 2016 年春夏季新品上市,盈利能力的改善有望延續。 開局喜人。年初至今,達芙妮公司同店銷售的下滑已收窄到 5%左右(下跌 20%),我們認為是得益于低基數效應,加上達芙妮削減自營門店數目12%(凈關閉 714 家),而年初至今凈關閉門店150 家,使門店效率得以提高。按同店銷售計算,銷量的下滑已從13%縮窄到2-3%。達芙妮公司預期年初至今的盈利能力同比略有改善 (公司錄得盈利),但管理層并未就公司能否達至盈虧平衡作出表態。廣發證劵認為,盈利能力改善將主要歸因于開支節省。 2016 改進計劃。1)持續進行門店和人員的優化增效以節省開支;2)通過把前線銷售人員的 KPI 從多項考核指標轉變為利潤為先的考核制度,從而改善門店表現;3)增強供應 鏈靈活性,以縮短交付周期;4)管理層有信心,通過把資本開支從原本的3 億港元左右削減至2 億港元以下,并減少庫存周轉天數,可使公司回歸正的自由現金流。   業績亮點。公司錄得 3.79 億港元的凈虧損。除去廠房搬遷導致的一次性減值損失 (1.31 億港元),以及與關閉門店和裁員相關的其他費用(5,300 萬港元),廣發證劵估計核心凈利潤為1.96 億港元。另外,同店銷售下滑18.5%和門店數目減少12%之下,公司收入同比下滑 19%。毛利率提升至56.4%。若剔除2.17億港元的庫存撥備(主要針對2015年春夏及秋冬季庫存),則經調整毛利率將上升至59%,動力來自銷售結構改善和產品開支降低。經營利潤率下滑至-3.3%。除去庫存撥備的核銷/回撥,經調整毛利率提升至57.4%,而經營利潤率則小幅下降至-1.8%,為經調整經營利潤率自觸頂以來的水平。銷售、管理及行政費用率同比上升至59.8%,升幅較小。 凈現金有所減少。公司的凈現金的 7.52 億港元減少到 4.55 億港元,主 要由于庫存周轉天數增加 24 天至 218 天。(-權威專業的鞋業資訊中心。)老人神经衰弱怎么办
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